Компания merck

MERCK В РОССИИ:

О КОМПАНИИ:

Merck — старейшая в мире химико-фармацевтическая компания, основанная в 1668 году в Германии.

Сегодня «Мерк» — одна из ведущих научно-технологических компаний в области здравоохранения, лайф сайнс и высокотехнологичных материалов.

ЛАЙФ САЙНС:

ЗДРАВООХРАНЕНИЕ:

СОЗДАНИЕ ГИБКИХ РЕШЕНИЙ ДЛЯ НАШИХ КЛИЕНТОВ

Мы сотрудничаем с нашими клиентами в целях разработки гибких производственных решений, которые позволят вывести молекулы на рынок, улучшить производственную экономику и управлять рисками. Согласно нашему подходу, каждое лекарственное средство является уникальным и требует особой системы при разработке технологического процесса, масштабировании и обеспечении непрерывного производства.

Комплексные решения.

Предоставляя комплексные решения, мы помогаем клиентам, работающим в области биофармацевтики, осуществлять клиническую разработку препаратов, их масштабирование и внедрение в коммерческое производство. Мы реализуем полный производственный процесс, включая проектирование и запуск на объекте клиента или на нашем собственном заводе, соответствующему требования GMP, в городе Мартийак (Франция). Являясь лидером в данной области, мы помогаем клиентам выводить новейшие современные методики лечения на рынок, используя первоклассные возможности разработки процесса и коммерческого производства биотехнологических препаратов.

Наши заказчики стремятся доставлять лекарственные средства клиентам быстро и безопасно.

Наш обширный ассортимент продуктов и услуг совмещает в себе отраслевой портфель систем фильтрации и прочих систем Millipore®, высококлассный портфель химических веществ SAFC® и «Мерк», а также спектр надежных услуг от BioReliance®. Зная потребности клиентов, мы выводим на рынок инновационные продукты и услуги, которые помогают сокращать производственные расходы, повышать технологическую надежность и обеспечивать эффективность производства.

Мы понимаем, что наши клиенты стремятся доставлять лекарственные средства клиентам быстро и безопасно. Чтобы удовлетворить их потребности при управлении рисками, поэтому предоставляемые нами решения не только отвечают высочайшим стандартам качества и чистоты, но и предполагают использование нашей программы EMPROVE®, включающей обширный пакет документации, и позволяющей обеспечить нормативно-правовое соответствие. Наши операционные процессы обеспечивают прозрачность, надежность и предсказуемость цепочки поставок, что позволяет клиентам защитить препараты в рамках всего процесса производства.

КОНТАКТЫ:

Merck: 115054, г. Москва, ул. Валовая, д. 35

Обычно говорят, что компания Merck — один из лидеров мирового фармацевтического рынка. В реальности же компаний с таким названием не одна, а две. Обе занимают ведущие позиции на фармацевтическом рынке, обе гордятся своим прошлым, обе считают своим основателем одного и того же человека, обе при этом подчеркивают, что, кроме имени Merck, между ними ныне нет ничего общего.

Середина ХVII столетия в Европе была благодатным временем для врачей и аптекарей. Европа расширяла торговые связи с далекими странами, и это имело большие последствия для медицины — тысячи путешественников привозили из экзотического Китая, Сиама, стран Африки новые болезни и новые лекарства для их лечения.

История фирмы «Мерк» берет начало в 17 веке, когда в 1668 году 47-летний аптекарь Фридрих Якоб Мерк приобрел в Дармштадте аптеку «Энгель». После смерти Фридриха Якоба аптека перешла к его племяннику, а затем четыре поколения подряд передавалась от отца к сыну в своем первозданном виде, пока наконец в 1816 году не досталась правнучатому племяннику Фридриха Якоба — Эммануэлю, первому из Мерков, кого узкие рамки небольшой семейной аптеки уже не удовлетворяли.

Эммануэль Мерк получил лучшее по тем временам химическое образование в Германии и во Франции. Вернувшись в родной Дармштадт, он стал уделять больше внимания химической лаборатории, постоянно совершенствуя свои навыки в выделении, очистке и анализе растительных алкалоидов.

Аптечная лаборатория в процессе развития расширялась и трансформировалась в химико-фармацевтическую фабрику, где наряду с сырьем для изготовления лекарств, производилось множество других высококачественных химических веществ, а начиная с 1900 года и готовые медицинские препараты. В 1860 было изготовлено уже более 800, а в 1900 году около 10 000 наименований различной продукции. С самого основания фирмы внимание уделялось не только расширению наименований выпускаемой продукции, но и чистоте препаратов. В середине 19-ого века, благодаря своему успешному развитию, компания стала ориентироваться не только на внутренний, но и на международный рынок.

В 1888 году поступили в продажу «гарантировано чистые реактивы» от «Мерка», в 1899 году впервые вышел перечень цен на фотохимикаты, а в 1904 году — на медицинские препараты. В то время наряду с многочисленными представительствами за границей, фирма уже имела большие филиалы в Лондоне, Нью-Йорке и Москве.

Конец благополучию международной компании E. Merck положила первая мировая война. На волне антигерманской истерии американцы перестали слушать Бетховена и переименовали гамбургеры в «селисберийские стейки», а подписанный в 1915 году акт об аннексии иностранной собственности позволил правительству США лишить немецкую компанию E. Merck права собственности на 80% акций Merck & Co. и пустить эти акции в открытую продажу. Георгу Мерку, который к тому времени уже стал гражданином США по имени Джордж Мерк, пришлось срочно найти $3,75 млн, чтобы выкупить их. К счастью для него, деньги удалось найти, и Merck & Co. осталась в руках семьи.

С этих пор E. Merck и Merck & Co. стали развиваться независимо друг от друга. Американской компании повезло немного больше. Сын Джорджа Мерка — Джордж Мерк-младший собирался стать ученым-химиком. Отец попросил его подождать пару месяцев, пока закончится война, чтобы продолжить обучение в европейских университетах, а пока поработать на компанию. Война продлилась больше четырех лет, а младший Мерк остался в компании на 42 года и превратил предприятие своих предков в крупнейший фармацевтический концерн мира.

В 1925 году, когда Джордж Мерк-младший возглавил компанию, американская Merck уже была крупнейшим частным производителем химических субстанций во всем мире, ежегодно продававшим различные продукты тонкого синтеза на сумму $10 млн. К моменту смерти Джорджа в 1957 году Merck & Co. превратилась в открытую акционерную компанию с оборотом более $200 млн, за сотрудниками которой числилось несколько нобелевских премий по медицине: в 1952 году лауреатом стал Селман Ваксман, открывший стрептомицин, а в 1950-м премию получили Эдуард Кендалл, Тадеуш Рейхштейн и Филип Хенч за синтез кортизона.

Под руководством Ваджелоса Merck & Co. семь лет подряд — с 1987 по 1993 год возглавляла американский список самых уважаемых компаний. В середине 1990-х годов Merck & Co. была непререкаемым лидером в фармацевтическом мире, компанией номер один по объему продаж, прибыли, общей стоимости и квалификации рабочего персонала.

В середине 1990-х ежегодный объем продаж Merck & Co. составлял порядка $3 млрд, прибыли достигали $500 млн в год. В компании работали 28 000 человек, ежегодные затраты на разработку новых препаратов составляли 20% прибыли. Более тысячи ученых трудились в шести лабораториях в Америке и четырех в Европе. Компании принадлежали 24 завода на территории США (включая один в Пуэрто-Рико) и 44 завода по всему миру.

А тем временем в Европе компания E. Merck продолжала свою деятельность в качестве одной из крупнейших химических компаний Германии. E. Merck также удалось сделать множество крупнейших открытий в области фармацевтической химии. В 1904 году ученые E. Merck первыми синтезировали жидкие кристаллы, в 1927-м в лабораториях компании был выделен витамин D, а в 1934-м проведен первый коммерчески успешный промышленный синтез аскорбиновой кислоты (витамина С). E. Merck оказалась в числе пионеров рынка искусственно синтезированных витаминов. Витамины В1, Е, растворимая форма витамина К — все эти субстанции успешно производились на заводе в Дармштадте.

Вместе с тем активисты борьбы с наркотиками до сих пор не могут простить компании того, что она стояла у истоков разработки многих наркотических веществ. Помимо морфина, с которого и началась производственная деятельность Эммануэля Мерка, компания первой в мире в 1884 году стала производить очищенный кокаин (эти исследования, кстати, активно поддерживал основоположник психоанализа Зигмунд Фрейд).

В начале ХХ века E. Merck получила патент на производство MDMA. В самой компании не придавали этой субстанции особого значения и некоторое время использовали ее только как промежуточный продукт в синтезе сосудосуживающего препарата гидрастинина. Однако много лет спустя цивилизация обнаружила новые свойства MDMA и назвала его «экстази».

В октябре 1995 года семья Merck впервые решила продать часть акций своей компании на открытом рынке. За 25% акций компания получила более чем $2,1 млрд — это была одна из крупнейших продаж за всю историю Германии. Сегодня группа сменила свое название на Merck KGaA и продолжает успешно работать, занимая ведущее место на немецком химическом рынке.

В середине 50-х годов ХХ века компании E. Merck и Merck & Co. начали работать на одних и тех же национальных рынках, и возникла необходимость поделить имя Merck, превратившееся к тому времени в одну из самых дорогих торговых марок мира. После долгих переговоров компаниям удалось прийти к компромиссу. Теперь права на эксклюзивное использование марки Merck в США и Канаде принадлежат американской Merck & Co., а в Европе и на всех прочих рынках — немецкой Merck KGaA. По этой причине продукция немецкой группы продается в Америке под зонтичным брэндом EMD — по названию небольшой фармацевтической компании, которую Merck KGaA пришлось купить специально для этих целей. Продукция компании Merck & Co. во всем мире продается под маркой Merck Sharp & Dohme, а в Европе под маркой MSD Sharp & Dohme. Обе компании регулярно подчеркивают, что Merck KGaA — это не то же самое, что Merck & Co.

Сегодня Merck & Co. утратила лидирующие позиции на фармацевтическом рынке, немного уступая своим основным конкурентам — Pfizer и GlaxoSmithKlein. Аналитики связывают сложившуюся ситуацию с фигурой нового генерального директора — Реймонда Джилмартина, первого в истории Merck & Co. экономиста, ставшего у руля компании. За годы его правления не удалось вывести на рынок ни одного действительно нового препарата. Сроки действия патентов на наиболее популярные лекарства, приносящие миллиарды долларов дохода, неумолимо истекают, а достойной замены им пока не видно. Merck & Co. вынуждена тратить все больше средств на разработку новых лекарств (более $2,5 млрд в 2002 году), но ожидаемых результатов эти затраты пока не принесли. Многие аналитики видят выход из создавшейся ситуации только в покупке компании с большим исследовательским потенциалом.

Дела Merck KGaA идут благополучнее. Бизнес немецкой компании более диверсифицирован, и успехи в фармацевтической индустрии удачно сочетаются с уверенным развитием на рынке удобрений, чистых химических реагентов, красителей, реагентов для хроматографии, жидких кристаллов и в других областях химической промышленности.

В данной статье не будет подробного разбора какой-то определенной компании, как это было прежде. В этом обзоре будут проанализированы несколько крупных компаний из сектора здравоохранения и их дальнейшие перспективы.
Коротко ознакомимся с каждой компанией (расположены в порядке убывания капитализации)
Johnson & Johnson ($380 млрд)

Johnson & Johnson (NYSE:JNJ) основана в 1886 году и является крупнейшей компанией в сфере здравоохранения. Johnson & Johnson включает в себя 265 дочерних компаний, расположенных в 60 странах мира, в которых работают более 126 000 сотрудников. Компания производит медицинское оборудование, лекарственные препараты и товары для гигиены и здоровья человека. Johnson & Johnson начала разработку вакцины против коронавируса в январе 2020 года и первоначально намеревалась приступить к клиническим испытаниям в сентябре текущего года. Однако благодаря усилиям компании Janssen (является структурным подразделением Johnson & Johnson) удалось ускорить сроки начала первого клинического исследования, которое пройдет во второй половине июля на 1 045 добровольцах в США и Бельгии. «Основываясь на достоверности данных доклинических испытаний, которые мы наблюдаем, и на взаимодействии с регулирующими органами, мы получили возможность ускорить клиническую разработку нашей вакцины от вируса», -– заявил глава Johnson & Johnson Пол Стоффелс . В компании рассчитывают на создание 1 млрд доз вакцины от COVID в начале 2021 года.
Merck & Company ($196 млрд)

Merck & Co (NYSE:MRK) (за пределами США и Канады более известна как MSD) является одной из старейших фармацевтических компаний США, имея за плечами почти 130-летнюю историю работы. Merck работает в 140 странах и имеет 70 000 сотрудников по всему миру. Компания производит инновационные лекарства, вакцины и продукты для здоровья животных. Merck довольно долго оставалась в стороне от разработки вакцины для COVID-19, однако в конце мая компания объявила о покупке австрийского производителя вакцин Themis Bioscience, а также о сотрудничестве с некоммерческой научно-исследовательской организацией IAVI, тем самым вступив в гонку по созданию вакцины.
Pfizer ($185 млрд)

Pfizer (NYSE:PFE) была основана в 1849 году и является одной из крупнейших компаний в сфере здравоохранения. Компания производит витамины, лекарственные препараты, борющиеся с онкологией, заболеваниями сердечно-сосудистой системы и вакцины. Компания ежегодно инвестирует более $7 млрд в исследования и создание новых лекарственных средств. Pfizer разрабатывает вакцину против COVID-19 совместно с BioNTech и планирует в октябре текущего года произвести первый миллион доз.
Sanofi ($130 млрд)

Sanofi (PA:SASY) является одной из лидирующих мировых фармацевтических корпораций. Французская компания работает более чем в ста странах и имеет более 100 000 сотрудников. За 2019 год компания направила 6 млн евро на исследования и разработки. Фармацевтическая компания выделит 610 млн евро на разработку вакцины против COVID-19 во Франции. Sanofi совместно с британской GlaxoSmithKline (LON:GSK) планирует начать клинические испытания вакцины в сентябре 2020 года и, в случае успеха, произвести 600 млн доз к середине следующего года.
Gilead Sciences ($97 млрд)

Gilead Sciences (NASDAQ:GILD) – американская биофармацевтическая компания, которая занимается исследованиями и разработкой лекарственных препаратов. Компания активно участвует в разработке вакцины против коронавируса. Фармацевтический гигант Gilead в начале мая сообщил, что экспериментальный препарат Remdesevir, который позиционируется как вакцина от коронавируса, успешно прошёл испытания, в ходе которых выяснилось, что лекарство помогло заражённым пациентам восстановиться намного быстрее, чем при обычном лечении, однако позже стало известно, что длительный срок приёма лекарства не обеспечивает больший эффект.
Biogen ($44 млрд)

Biogen (NASDAQ:BIIB) – американская транснациональная биотехнологическая компания, специализирующаяся на открытии, разработке и поставке терапевтических средств для лечения неврологических заболеваний. Компания относительно молодая, основана в 1978 году, ее штат составляет около 9 000 сотрудников. Biogen – стабильная компания, с постоянно растущей выручкой.
Moderna ($15 млрд)

Moderna (NASDAQ:MRNA) – американская биотехнологическая компания, которая сосредоточила свое внимание на открытии и разработке лекарств, основанных исключительно на матричной РНК. Данная компания является самой молодой из данного списка, основана она в 2010 году, а в штате чуть более 800 сотрудников. 18 мая Moderna, являющаяся лидером в разработке вакцины от коронавируса, объявила, что препарат mRNA-1273 прошел первые испытания на людях и продемонстрировал высокую эффективность. Компания объявила о том, что к июлю она планирует достичь третьей и последней стадии разработки вакцины, хотя еще слишком рано говорить о том, будет ли оно полностью успешным. Но позже появилась новость о том, что Moderna не предоставила важных данных экспертам для оценки эффективности вакцины против Covid-19. Сама вакцина может быть готова к производству и поставкам уже нынешней осенью.
Приступим непосредственно к сравнению компаний. Начнем с базовых коэффициентов, таких как P/E и P/S.

Диаграмма 1
По диаграмме видно, что лучшими по этим двум показателям являются компании Biogen и Pfizer. Наиболее переоцененной по P/E оказалась французская Sanofi, однако P/S компании является одним из самых низких среди приведенных фирм. На данной диаграмме нет компании Moderna по двум причинам: во-первых, P/E невозможно вычислить, поскольку EPS отрицателен; во-вторых, P/S компании равен 478, и ее столбец на данном графике был бы слишком большим по сравнению с другими компаниями, и казалось бы, что показатели остальных представителей сферы здравоохранения выглядят одинаковыми.
Теперь перейдем к показателям маржинальности бизнеса. Как видно из диаграммы, компания Biogen выглядит лучше своих конкурентов. Маржа чистой прибыли у этой компании составляет 40%, тогда как у ближайшего ее преследователя, Pfizer, этот показатель равен 30%. У Pfizer и Gilead валовая маржа не намного меньше, чем у лидера Biogen, но вот операционная маржа Pfizer почти в 1,5 раза больше, чем у Gilead. В общем и целом, фаворитами по этим показателям, как, собственно, и по предыдущим, являются Biogen и Pfizer. А явным аутсайдером оказалась Sanofi, у которой все показатели ниже, чем у конкурентов.
Диаграмма 2
Что касается Moderna, то ее показатели оставляют желать лучшего, валовую маржу у этой компании невозможно определить, а показатели Operating Margin и Net income Margin равны -1017% и -961% соответственно.
Диаграмма 3
По показателям рентабельности лучшей компанией снова оказался все тот же Biogen. На втором месте Merck, у которого ROA почти в два раза меньше, чем у лидера, хотя ROE этих двух компаний почти одинаковы. В середнячках оказалась троица Gilead, Pfizer, Johnson & Johnson, а Sanofi по-прежнему является отстающей. Но это куда лучше, нежели Moderna, которой кроме отрицательных результатов нечего продемонстрировать.
По темпу прироста выручки за 3 года лидирует снова Biogen, однако Merc и J&J тоже показывают неплохие результаты. Хуже всех дела обстоят у Gilead с отрицательным приростом выручки почти в 9%. Абсолютно фантастические показатели темпа прироста чистой прибыли показывают Pfizer и Merck, однако у первой это связано с очень низкой прибылью в 2016 году, равной всего 7 млрд долларов, что в 3 раза меньше чем в следующем 2017 году. У J&J темп прироста чистой прибыли почти -34%, но это связано с минимальной за многие годы прибылью за 2017 год, что является следствием выплаты в 13 млрд долларов в по чрезвычайной статье расходов. Куда хуже дела обстоят у Moderna, которая вообще не знает, что такое чистая прибыль уже многие годы.
Диаграмма 4
Что касается уровня долговой нагрузки, то по показателю Debt/Eqiity все компании выглядят устойчивыми, только лишь у Gilead и Merk коэффициенты чуть больше единицы. Наименее закредитованная компания – Moderna, у нее отношение долга к капиталу равно 0,09, а к EBITDA 0,78, эти показатели самые низкие среди ее конкурентов. Также, по уровню долговой нагрузки хорошо выглядят компании Biogen и J&J.
Диаграмма 5
Вывод
Подведем итог ко всему вышесказанному: наиболее надежными и перспективными являются компании Biogen, Pfizer, J&J и Merck. Среди них я бы отдельно выделил Biogen: компания не переоценена по мультипликаторам P/E и P/S, имеет высокие показатели маржинальности и рентабельности бизнеса, стабильный рост выручки и прибыли, а также низкий уровень долга. Однако эта компания – единственная из всех рассмотренных, которая не участвует в разработке вакцины против COVID-19. Остальные три выделенные мною компании постепенно приступают уже к клиническим испытаниям вакцины и также являются надежными активами. Что касается аутсайдеров, то фундаментально в этих компаниях мало хорошего. Акции Moderna с начала февраля взлетели на 200-300%, но все это на новостях о создании вакцины, эффективность которой остается под сомнением, хотя она и остается лидером в ее разработке. Если говорить о Gilead и Sanofi, то цены на их акции, конечно, не показали такого бурного роста, как Moderna, и в случае неудачи в создании вакцины я не вижу причин для роста и даже для поддержания текущих уровней котировок этих компаний.

Add a Comment

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *