Сравнительный финансовый анализ

• — Z-модель Альтмана (Z-счет Альтмана)
• — Анализ предприятия
• — Анализ хозяйственной деятельности (АХД)
• — Банкротство (Анализ банкротства)
• — Вертикальный анализ отчетности
• — Горизонтальный анализ отчетности
• — Коэффициент восстановления платежеспособности
• — Коэффициент утраты платежеспособности
• — Коэффициенты и анализ платежеспособности
• — Модель Сайфуллина-Кадыкова
• — Модель Таффлера (Z-счет Таффлера)
• — Ретроспективный анализ
• — Точка безубыточности

Финансовый анализ: Что это такое?

Финансовый анализ – это изучение основных показателей финансового состояния и финансовых результатов деятельности организации с целью принятия заинтересованными лицами управленческих, инвестиционных и прочих решений. Финансовый анализ является частью более широких терминов: анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия и экономический анализ.

На практике финансовый анализ проводят при помощи таблиц MS Excel или специальных программ. В ходе анализа финансово-хозяйственной деятельности производятся как количественные расчеты различных показателей, соотношений, коэффициентов, так и их качественная оценка и описание, сравнение с аналогичными показателями других предприятий. Финансовый анализ включает анализ активов и обязательств организации, ее платежеспособности, ликвидности, финансовых результатов и финансовой устойчивости, анализ оборачиваемости активов (деловой активности). Финансовый анализ позволяет выявить такие важные аспекты, как возможная вероятность банкротства. Финансовый анализ является неотъемлемой частью деятельности таких специалистов, как аудиторы, оценщики. Активно используют финансовый анализ банки, решающие вопрос о выдаче организациям кредитов, бухгалтера в ходе подготовке пояснительной записки к годовой отчетности и другие специалисты.

Основы финансового анализа

В основе финансового анализа лежит расчет специальных показателей, чаще в виде коэффициентов, характеризующих тот или иной аспект финансово-хозяйственной деятельности организации. Среди самых популярных финансовых коэффициентов можно выделить следующие:

1) Коэффициент автономии (отношение собственного капитала к общему капиталу (активам) предприятия), коэффициент финансовой зависимости (отношение обязательств к активам).

2) Коэффициент текущей ликвидности (отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам).

3) Коэффициент быстрой ликвидности (отношение ликвидных активов, включающих денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, краткосрочную дебиторскую задолженность, к краткосрочным обязательствам).

4) Рентабельность собственного капитала (отношение чистой прибыли к собственному капиталу предприятия)

5) Рентабельность продаж (отношение прибыли от продаж (валовой прибыли) к выручке предприятия), рентабельность по чистой прибыли (отношение чистой прибыли к выручке).

Методики финансового анализа

Обычно используют следующие методы финансового анализа: вертикальный анализ (например, вертикальный анализ отчетности), горизонтальный анализ, прогнозный анализ на основе трендов, факторный и другие методы анализа.

Среди законодательно (нормативно) утвержденных подходов к финансовому анализу и методик можно привести следующие документы:

• Распоряжение Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12.08.1994 г. N 31-р
• Постановление Правительства РФ от 25.06.2003 г. N 367 «Об утверждении Правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа»
• Положение ЦБР от 19.06.2009 г. N 337-П «О порядке и критериях оценки финансового положения юридических лиц – учредителей (участников) кредитной организации»
• Приказ ФСФО РФ от 23.01.2001 г. N 16 «Об утверждении «Методических указаний по проведению анализа финансового состояния организаций»
• Приказ Минэкономики РФ от 01.10.1997 г. N 118 «Об утверждении Методических рекомендаций по реформе предприятий (организаций)»

Важно отметить, что финансовый анализ – это не просто расчет различных показателей и коэффициентов, сравнение их значений в статике и динамике. Итогом качественного анализа должен явится обоснованный, подкрепленный расчетами вывод о финансовом положении организации, который и станет основой для принятия решений менеджментом, инвесторами и другими заинтересованными лицами (см. пример подобного финансового анализа). Именно этот принцип был положен в основу разработки программы » Ваш финансовый аналитик», которая не только готовит полный отчет по результатам анализа, но и делает это без участия пользователя, не требуя от него знаний финансового анализа — это сильно упрощает жизнь бухгалтеров, аудиторов, экономистов.

Источники информации для финансового анализа

Очень часто заинтересованные лица не имеют доступа к внутренним данным организации, поэтому в качестве основного источника информации для финансового анализа выступает публичная бухгалтерская отчетность организации. Основные формы отчетности – Бухгалтерский баланс и Отчет о прибылях и убытках – дают возможность рассчитать все основные финансовые показатели и коэффициенты. Для более глубокого анализа можно использовать отчеты о движении денежных средств и капитала организации, которые составляются по итогам финансового года. Еще более детальный анализ отдельных аспектов деятельности предприятия, например, расчет точки безубыточности, требует исходных данных, лежащих за пределами отчетности (данные текущего бухгалтерского и производственного учета).

Для примера, получить финансовый анализ по данным вашего Баланса и Отчета о прибылях и убытках можно бесплатно в онлайн режиме на нашем сайте (как за один период, так и за несколько кварталов или лет).

Z-модель Альтмана (Z-счет Альтмана)

Z-модель Альтмана (Z-счет Альтмана, Altman Z-Score) – это финансовая модель (формула), разработанная американским экономистом Эдвардом Альтманом, призванная дать прогноз вероятности банкротства предприятия.

Анализ предприятия

Под выражением «анализ предприятия» обычно подразумевают финансовый (финансового-экономический) анализ, или более широкое понятие, анализ хозяйственной деятельности предприятия (АХД). Финансовый анализ, анализ хозяйственной деятельности относятся к микроэкономическому анализу, т.е. анализу предприятий как отдельных субъектов экономической деятельности (в отличие от макроэкономического анализа, который подразумевает изучение экономики в целом).

Анализ хозяйственной деятельности (АХД)

С помощью анализа хозяйственной деятельности организации изучаются общие тенденции развития предприятия, исследуются причины изменения результатов деятельности, разрабатываются и утверждаются планы развития предприятия и принимаются управленческие решения, осуществляется контроль за выполнением утвержденных планов и принятых решений, выявляются резервы с целью повышения эффективности производства, оцениваются результаты деятельности фирмы, вырабатывается экономическая стратегия её развития.

Банкротство (Анализ банкротства)

Банкротство, или неплатежеспособность – это признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Определение, основные понятия и процедуры, связанные с банкротством предприятий (юридических лиц), содержатся в Федеральном законе от 26.10.2002 г. N 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)».

Вертикальный анализ отчетности

Вертикальный анализ отчетности – техника анализ финансовой отчетности, при которой изучается соотношение выбранного показателя с другими однородными показателями в рамках одного отчетного периода.

Горизонтальный анализ отчетности

Горизонтальный анализ отчетности – это сравнительный анализ финансовых данных за ряд периодов. Данный метод также известен под названием «трендовый анализ».

Коэффициент восстановления платежеспособности

Коэффициент восстановления платежеспособности – это финансовый коэффициент, показывающий возможность восстановления нормальной текущей ликвидности предприятия в течение 6 месяц после отчетной даты.

Коэффициент утраты платежеспособности

Коэффициент утраты платежеспособности – это финансовый коэффициент, показывающий вероятность ухудшения показателя текущий ликвидности предприятия в течение следующих 3 месяцев после отчетной даты.

Коэффициенты и анализ платежеспособности

Платежеспособность предприятия (организации) – это способность субъекта экономической деятельности полностью и срок погашать свою кредиторскую задолженность. Платежеспособность является одним из ключевых признаков нормального (устойчивого) финансового положений предприятия.

Модель Сайфуллина-Кадыкова

Модель Сайфуллина-Кадыкова – это формула для прогноза возможного банкротства предприятия на основе его финансовых данных. Российские экономисты постарались адаптировать модели предсказания банкротства к условиям отечественной экономики.

Модель Таффлера (Z-счет Таффлера)

Модель Таффлера – методика прогнозирования банкротства предприятий на основе его финансовых показателей, предложенная в 1977 году британскими учеными Р. Таффлером и Г. Тишоу.

Ретроспективный анализ

Ретроспективный (оценочный) анализ – это анализ данных с учётом изменения во времени, начиная от текущего момента времени к какому-либо прошедшему периоду времени.

Точка безубыточности

Точка безубыточности – это объём производства и реализации продукции, при котором расходы будут компенсированы доходами, а при производстве и реализации каждой последующей единицы продукции предприятие начинает получать прибыль.

Сущность, задачи и цели финансового анализа предприятия

Управление предприятием сложный и многогранный процесс. Как определить правильную стратегию развития? Как сделать компанию прибыльной и успешной? Как привлечь покупателей и инвесторов? Какие ресурсы и в каком объеме необходимы для продвижения компании? Ответы на эти вопросы вы сможете получить лишь тогда, когда будете владеть полной и достоверной информацией о «состоянии здоровья» своей компании.

Ни один здравомыслящий человек не станет заниматься самолечением, установив себе диагноз по симптомам, описанным в интернете. К слову сказать, один мой знакомый мужчина, почувствовав недомогание, обратился к глобальной сети и обнаружил у себя все симптомы беременности. В данном случае, принять адекватное решение относительно дальнейшего лечения, возможно лишь имея на руках полную историю болезни пациента, с результатами обследований. Однако, следует отметить, что истинная забота о здоровье заключается не в лечении, а в профилактике заболеваний. Задав в поисковой строке интернета запрос: «Как стать здоровым и успешным?», вы получите сотни статей с общими рекомендациями, о том, что нужно есть овсянку на завтрак, выпивать не менее двух литров воды в сутки и заниматься спортом. Однако, давно известно, что хорошо для одного, для другого может быть абсолютно противопоказано. Именно в целях сохранения здоровья, повышения качества жизни и долголетия нужно обзавестись хорошей привычкой ежегодно проходит комплексное обследование своего состояния и придерживаться предписанных врачами рекомендаций, относительно того, какие витамины вам необходимы и в каких количествах, какими видами спорта вам можно и нужно заниматься.

Применительно к предприятию, профилактическим обследованием является финансовый анализ, суть которого сводится к накоплению и преобразованию информации финансового характера в соответствующие экономические показатели. Целью такого анализа является оценка состояние предприятия с точки зрения его рентабельности, устойчивости, ликвидности, конкурентоспособности и эффективности развития, а также, выявление факторов, повлиявших на текущее финансовое состояние предприятия. Регулярное комплексное обследование предоставит вам полную и достоверную картину о компании, о ее слабых и сильных местах, о динамике развития, и конечно же, вы сможете получить рекомендации о том, как сохранить и укрепить ее здоровье.

Этапы проведения финансового анализа

В общепринятой практике, процедура проведения финансового анализа состоит из последовательно выполняемых этапов:

Этап 1 – предварительный, на нем осуществляется определение критериев обследования, сбор и обработка входной информации, основным и главным источником которой является бухгалтерская (финансовая отчетность).

Объем обрабатываемых данных зависит от нескольких факторов, например, от количества анализируемых периодов (это может быть два, три или более лет) или от метода проведения финансового анализа (аналитический, коэффициентный, модельный).

Этап 2 — практический финансовый анализ, он представляет из себя математический расчет показателей и коэффициентов по предварительно определенным алгоритмам, в зависимости от выбранного метода анализа финансовой отчетности:

1. Аналитический метод (анализ абсолютных показателей);

2. Коэффициентный метод (анализ относительных показателей);

3. Модельный метод финансового анализа (анализ интегральных моделей).

Выбор метода проведения практического финансового анализа определяется конечной целью его проведения. Профилактическое обследование, как правило, проводят с использованием аналитического и коэффициентного метода. В том случае, когда необходимо определится со стратегией развития бизнеса, будет полезно провести анализ с помощью модельного метода.

На основе математических расчетов, выполняемых на данном этапе, осуществляется построение различных таблиц, диаграмм, графиков и модельных рядов.

Этап 3 – заключительный, выполняется как правило финансовым аналитиком компании или приглашенным специалистом, который интерпретирует результаты обследований, формирует заключение и рекомендации.

Выполнение этапов 1 и 3 регламентируется по большей части внутренними нормативными документами и требованиями компании, которые определяют критерии на входе и выходе обследования, формат выходных данных и итоговых результатов.

Что касается методики проведения практического финансового анализа, то она в достаточной степени стандартизирована. Для лучшего понимания, какой метод обследования выбрать вашей компании, рассмотрим все три, следуя от простого к сложному.

Аналитический метод, является наиболее простым в использовании и представляет из себя сравнение однородных показателей финансовой отчетности на близких платежных горизонтах.

Данный метод, является в большей мере инструментом диагностики.

Используется он для анализа Бухгалтерского баланса, с целью оценки тенденций изменения его статей по горизонтали (сопоставление показателей за отчетные периоды) и по вертикали (сопоставление показателей актива и пассива). Аналогичным способом можно проанализировать и другие формы финансовой отчетности.

Пример горизонтального анализа

Пример вертикального анализа.

Баланс предприятия	Предыдущий период, тыс.руб.	Отчетный период, тыс.руб.	Вертикальный анализ
			Предыдущего периода	Текущего периода
АКТИВ
I.Внеоборотные активы	3 000	3 150	36,59%	39,38%
Здания и сооружения	2 320	2 370	28,29%	29,63%
Амортизация			8,29%	9,75%
II.Оборотные активы	5 200	4 850	63,41%	60,63%
Товарно-материальные средства	1 430	1 200	17,44%	15,00%
Краткосрочная дебиторская задолженность	3 140	2 930	38,29%	36,63%
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения			7,68%	9,00%
Итого Активы	8 200	8 000	100%	100%
ПАССИВ
Собственный капитал	2 300	2 345	48,49%	55,42%
Долгосрочная задолженность			13,06%	11,68%
Краткосрочная задолженность	5 780	5 577	38,45%	32,86%
Итого Пассивы	8 200	8 000	100%	100%

Коэффициентный метод, является более сложным и основан на математическом расчете соотношений различных показателей финансовой отчетности. Полученные в результате расчета коэффициенты (экономические показатели финансовой деятельности предприятия) оценивают с нормативными значениями.

Результаты исследований, по методу коэффициентного анализа, позволяют составить общую картину развития организации, понять ее возможные перспективы на будущее и вовремя принять необходимые меры для повышения рентабельности и финансовой устойчивости.

Методика расчета коэффициентов существует более 100 лет (согласно Wikipedia, первая система из 10 коэффициентов была составлена Джеймсом Каноном (James Cannon) в 1905 году) и в наше время, значительно расширена и структурирована.

Для проведения финансового анализа, совсем не обязательно считать и анализировать все существующие на сегодняшний день показатели. С точки зрения оценки финансового состояния предприятия, наибольший интерес представляют такие два его свойства, как платежеспособность и эффективность. Именно эти показатели и лежат в основе структуры коэффициентного метода, составляя две большие группы. Каждая нижестоящая группа показателей, в свою очередь, содержит набор более детальных коэффициентов. На схеме представлены наиболее важные из них.

Модельный (или предиктивный) метод – иначе он называется методом использования прогнозных моделей, является наиболее сложным из всех перечисленных и предназначен для оценки будущего финансового состояния предприятия в неких заданных параметрах экономической ситуации.

Суть его состоит в расчете некоего интегрального показателя, на основе накопленных измерений других различных показателей за определенный промежуток времени в прошлом. Такими показателями могут быть как финансовые, так и не финансовые, в том числе географические, климатические, демографические. Например, ваша компания имеет финансовые возможности для расширения бизнеса и повышения его эффективности. Для принятия обоснованного решения о направления развития, к примеру, расширения розничной сети торговли, вам необходимо оценить возможный объем выручки и ожидаемый оборот по новым точкам. Для расчета прогнозной оценки строится диагностическая модель, основанная на исторических показателях существующих аналогов, с учетом возможных колебаний курсов валют, сезонных изменений и оценке покупательской способности в новом географическом сегменте.

На сегодняшний день существует множество различных методик построения прогнозных оценок, это модели динамического анализа, модели ситуационного анализа, расчет точки критического объема продаж и другие. Для проведения обследования вашей компании могут быть использованы несколько различных моделей. Результаты различных методик являются дополнительными фильтрами для выбора оптимального управленческого решения.

Не смотря на отработанные алгоритмы и методики, проведение финансового анализа остается достаточно сложным процессом, в особенности, в части интерпретации результатов. Как и в медицине, для установления правильного «диагноза» и подбора терапии нужен квалифицированный врач, здесь необходим специалист, обладающий специфическими знаниями и опытом.

Не менее важным условием для проведения качественного и оперативного обследования финансового состояния предприятия, является наличие специальных программных разработок, обеспечивающих необходимый уровень детализации учетных и отчетных данных, а также, возможность их оперативного сбора и обработки. Для проведения практических расчетов, можно воспользоваться стандартными электронными таблицами, однако, наиболее оптимальным решением представляется внедрение программного продукта, в виде надстройки в существующие системы хозяйственной деятельности предприятия. Внедрение информационных систем позволяет полностью автоматизировать процесс расчета экономических показателей, обеспечивает их визуализацию, посредством построения таблиц, графиков, диаграмм, а также дает возможность устанавливать контрольные индикаторы пороговых значений для тех или иных показателей.

Финансовые аналитики и аудиторы коммерческих компаний в обязательном порядке и на регулярной основе проводят анализ финансовых результатов деятельности предприятия. Данный вид исследований направлен на объективную оценку способности фирмы приносить прибыль. Он помогает понять, эффективен ли вложенный в организацию капитал, грамотно ли ведется управление деятельностью, оправданы ли расходы, стабильны ли доходы, и каков прогноз на будущее.

Анализ финансовых результатов деятельности предприятия: общие сведения

Практически любая коммерческая организация преследует свою главную цель – увеличение прибыли, поскольку без извлечения прибыли могут функционировать лишь общественные предприятия, которые могут рассчитывать на финансовую поддержку государства (бюджетные) и некоторых иных спонсоров. А потому именно показатель прибыли (убытка) является конечным результатом большинства разновидностей финансового анализа деятельности компаний, и анализ финансовых результатов не является исключением. Единственное, несколько по-другому проводится анализ работы организаций со стоимостно-ориентированным управлением, которых в большей степени заботит повышение стоимости собственных акций, нежели временное увеличение получаемой прибыли. Но мы будем рассматривать именно анализ, целью которого является исследование способности извлекать прибыль, т.к. в РФ пока что не развиты прозрачные рыночные условия.

Важно! Анализ финансовых результатов проводится не только с целью получения оценки текущего состояния организации, но и для прогнозирования дальнейшего положения дел.

Говоря об анализе финансовых результатов, следует сперва определиться с понятием финансового результата. Итак, под данным термином подразумевается экономический итог хоз. деятельности компании – это может быть прирост стоимости собственного капитала исследуемой фирмы (при благоприятном исходе) или его уменьшение в течение отчетного периода. Выражается финансовый результат в денежной форме.

Важно! Если требуется проанализировать финансовые результаты хозяйствования целой группы организаций, применяется консолидированная отчетность, поскольку внутри группы прибыль одной фирмы может перетекать в прибыль другой компании.

Если для проведения исследования приглашается внешний аналитик, ему следует предоставить следующую документацию:

1. Отчет о финансовых результатах (для проверки основных расходов, доходов, иных фин. итогов).
2. Бухгалтерский баланс (для анализа нынешней политики сбыта и вычисления некоторых показателей рентабельности, указывающих на целесообразность эксплуатации ресурсов для извлечения прибыли).
3. Отчет о движении денежных средств (для сравнения показателей с величинами из отчета о фин. итогах – такое сопоставление продемонстрирует качество политики сбыта и кредитования).

Важно при проведении анализа не забыть об изучении факторов, формирующих фин. результаты. К таковым относятся:

• эффективность управления, опыт менеджеров, качество принимаемых ими решений;
• умение грамотно управлять налоговыми обязательствами фирмы;
• структура капитала (от разработанной структуры зависит объем расходования финансовых ресурсов);
• целесообразность расходования трудовых, материальных и иных ресурсов; уровень производства;
• конкурентоспособность оказываемых услуг, выполняемых работ, произведенных товаров (индикатор – валовая маржа), от которой зависит наличие/отсутствие возможности поддержания большой стоимости продукции.

Итак, основные цели данного вида финансового исследования заключаются в следующем (могут варьироваться в зависимости от того, кто является конечным потребителем итогов исследования):

• определение действительного размера чистой прибыли, качества получаемой прибыли;
• выявление степени стабильности главных показателей балансовой прибыли;
• получение объективной оценки эффективности деятельности предприятия и способности извлекать прибыль, анализ порога прибыли;
• оценка степени влияния субъективных и объективных факторов на возможность получения прибыли;
• выявление тенденции изменения основных элементов балансовой прибыли с целью составления прогнозов;
• определение размеров прибыли и убытков, отслеживание динамики прибыли и рентабельности;
• исследование эффективности отношений с кредиторами и дебиторами;
• изучение структуры активов и пассивов;
• нахождение причин убытков и разработка стратегии по их устранению;
• поиск резервов улучшения финансового состояния компании и разработка мероприятий по их применению;
• осуществление контроля за выполнением плана продаж.

Пример того, в какой последовательности может проводиться анализ финансовых результатов (очередность и набор этапов зависят от целей исследования):

1. Определение отрасли в экономике, исследование общего положения дел на производстве.
2. Исследование динамики показателя прибыльности за требуемый период.
3. Определение качества прибыли.
4. Вертикальный анализ ОФР.
5. Расчет коэффициентов рентабельности.
6. Проведение сравнительной характеристики с показателями конкурентов.
7. Выводы, план мер по улучшению показателей.

Анализ доходов и расходов, прибыли (анализ финансовых результатов)

На схеме ниже представлен перечень методов, используемых при проведении анализа финансовых результатов деятельности предприятия:

Суть вертикального анализа, проводимого с целью изучения доходов и расходов, заключается в нахождении значения отношений каждого из показателей хозяйственной деятельности к сумме выручки за данный период. Целью проведения подобного анализа становится выяснение роли каждого дохода и каждой затраты в формировании итогового результата. Предпочтительно, чтобы анализ показал высокую долю себестоимости в общей выручке. Приведем наглядный пример вертикального анализа:

Важным, помимо прочего, является выявление структуры доходов при помощи горизонтального и вертикального анализа. Положительным качеством компании и деятельности в течение периода является получение большей части доходов от основной деятельности. В нашем же случае видно, что доля прочих доходов составила 182% от общей суммы выручки компании, т.е. такие поступления средств были основными. Вывод – снижение вероятности того, что прибыль будет стабильной.

Вертикальный анализ также позволяет вычислить значения валовой, операционной, доналоговой и чистой маржи:

Маржа	Основные сведения	Формула расчета
Чистая маржа (маржа по чистой прибыли)	Чистая выручка = выручка – все расходы. Показатель чистой маржи дает понять, каков размер потенциальной прибыли фирмы в перспективе, если рассматривать маржу по чистой прибыли с поправками на неосновные и непостоянные статьи.
Доналоговая маржа	Доналоговая маржа демонстрирует зависимость рентабельности от неоперационных доходов и расходов, таких как займы. Объясняется это тем, что прибыль до уплаты налогов равна операционной прибыли минус % и др. неосновные расходы. Когда доналоговая маржа увеличивается из-за роста объема неоперационных расходов, эксперту потребуется проверить, означает ли такой рост запланированное изменение направления деятельности фирмы, и продолжится ли такой рост в будущем.
Операционная маржа	Значение операционной маржи можно найти путем вычета операционных расходов из валовой маржи. Если операционная маржа быстро увеличивается в сравнении с валовой маржой, значит, улучшилось управление эксплуатационными расходами (на сбыт, административными и т.д.), и наоборот.
Валовая маржа	По показателю валовой маржи можно определить, какая доля выручки может быть использована с целью покрытия операционных и иных расходов. Высокая (в сравнении с конкурентами) валовая маржа указывает на то, что: – анализируемая фирма обладает преимуществом в производственной сфере (в формировании себестоимости выпускаемого товара); – имеет место какая-то комбинация низкой себестоимости и при этом высокой цены на товар (если у товара есть конкурентные преимущества, в условиях конкуренции получается установить более высокую цену на него).

Анализ динамики финансовых результатов

Проведение горизонтального анализа заключается в том, чтобы сопоставить значения одного выбранного показателя за какой-либо отрезок времени. Основной его задачей является оценка вероятности успешного развития компании и увеличения ее прибыли в будущем. С этой целью финансовые эксперты стараются получить ответы на следующие вопросы:

• какова вероятность стабильного роста чистой, доналоговой, операционной и валовой прибыли в динамике;
• насколько финансовые расходы (% к уплате) растут быстрее, чем величина заемных средств в бухгалтерском балансе (или наоборот);
• как быстро растут финансовые доходы (% к получению) в сравнении с инвестициями;
• какова скорость роста себестоимости относительно размеров выручки (если себестоимость растет быстрее, значит, менеджмент не справляется с управлением производственными расходами);
• с какой скоростью относительно темпов роста выручки увеличивается чистая прибыль.

Важно! В ходе проведения горизонтального анализа следует обращать особое внимание на сформировавшуюся основную динамику, нежели на абсолютное значение прибыли. О найти значение прибыли за предшествующие периоды поможет финансовая отчетность предприятия.

Перед вами пример горизонтального анализа (анализа динамики):

Показатели анализа финансовых результатов деятельности предприятия и их экономическая интерпретация

Для оценки результатов проведенного выше анализа применяется метод относительных показателей. Маржа – это тоже финансовые коэффициент, о ней мы говорили выше – а значит, уже успели частично затронуть упомянутый метод исследований. Обратите внимание на таблицу, представленную ниже:

Финансовые аналитики производят расчет коэффициентов рентабельности ради проведения оценки показателей прибыли, полученной предприятием за период:

1. Перечисленные в таблице показатели рентабельности продаж выражают промежуточные результаты в ОФР в виде % от выручки (например, операционную и валовую прибыль).
2. А показатели рентабельности инвестиций демонстрируют отношение прибыли к собственному (акционерному) капиталу, активам:

• для рентабельности обычного акционерного капитала (который измеряет отдачу вырученных фирмой средств исключительно на ее обыкновенные акции) отдача будет оцениваться как чистая прибыль за минусом дивидендов по привилегированным акциям (т.к. они в итоге вернутся владельцам привилегированного капитала);
• для рентабельности активов отдача будет измерена как чистая прибыль (имеется ввиду, после расчетов по заемному капиталу и процентов);
• для операционной рентабельности активов отдача рассчитывается как операционная прибыль (до налогообложения, неосновных расходов и % по долговым источникам финансирования).

Если аналитиком замечены высокие значения всех коэффициентов рентабельности, значит, деятельность анализируемой компании достаточно прибыльная. Чтобы увидеть, каким образом формируется рентабельность исследуемой компании, коэффициенты рентабельности необходимо оценивать не только индивидуально, и в группе:

Коэффициент рентабельности	Основные сведения	Формула расчета
Рентабельность активов	Показывает, какова отдача на все имеющиеся и используемые в производстве активы (чем больше значение, тем большую прибыль приносить эксплуатируемое кол-во активов).	Наиболее часто используемая формула (не принимается во внимание структура финансирования):
		Если вернуть проценты к уплате (% следует скорректировать с учетом налога на прибыль):
		Можно рассчитать показатель на допроцентной и доналоговой основе (при этом нужно измерить прибыльность до вычета % по долгам):
Рентабельность капитала	Демонстрирует объем прибыли, заработанной на весь имеющийся капитал.	В числителе – прибыль до вычета % и налогов, в знаменателе – общий капитал (собственный + долгосрочные и краткосрочные займы).
Рентабельность собственного капитала	% к уплате не включаются в расчет (показатель измеряется как чистая прибыль).	В числителе – чистая прибыль, в знаменателе – весь собственный капитал (обычных акционеров, привилегированный, меньшинства).
Рентабельность обычного собственного капитала	Разновидность рентабельности собств. капитала.	Аналогично, но в знаменателе – обычный собственный капитал, только на обыкновенные акции.

Ответы на распространенные вопрос по теме «Анализ финансовых результатов деятельности предприятия”

Вопрос: Как оценить качество прибыли?

Ответ: Качественная прибыль стабильна (в будущих периодах ее размер будет примерно таким же) и адекватна (не завышена при помощи различных методов бухучета). Оценить качество прибыли как раз и помогает анализ финансовых результатов. Чтобы понять, насколько прибыль организации качественна, требуется исследовать сведения о дебиторской задолженности, отчет о финансовых результатах и отчет о движении средств. Так, если у компании много проблемных дебиторских долгов, значит, рыночная сила такой фирмы при высоком уровне конкуренции слишком мала, т.к. такая ситуация указывает на реализацию части товаров/услуг на невыгодных условиях. Проверить данный факт поможет отчет о движении денежных средств – чем ниже сумма от реализации таких товаров/услуг в сравнении с выручкой, тем правдивее сделанный вывод. Прибыль считается низкокачественной в случае, когда компания продает товары «в долг” – неполученная прибыль таким образом отражается в отчетности, но позднее «всплывает” безнадежная дебиторская задолженность и портит показатели.

Вопрос: Достаточно ли публичной финансовой отчетности для проведения анализа финансовых результатов деятельности?

Ответ: Нет, анализ финансовых результатов не получится осуществить в полной мере, оперируя лишь данными из публичной отчетности. Аналитикам нужно предоставить тщательно отобранную информацию финансового и производственного учета, перечень которой будет зависеть от управления и целей проведения анализа. Именно от качества и объема исходных данных будет зависеть полнота и достоверность результатов исследования.

Вопрос: Только абсолютные показатели включены в систему показателей финансовых результатов? Ведь основной задачей анализа финансовых результатов является выявление реальных данных о прибыли (убытках).

Ответ: Нет, финансовыми показателями могут быть и относительные величины, например, показатель рентабельности. Величина показателей рентабельности демонстрирует соотношение с израсходованными или имеющимися ресурсами, а потому они в большей степени способны отразить итоговые результаты хозяйственной деятельности, если сравнивать с прибылью. Чем выше уровень рентабельности, тем более эффективно построена работа компании.

Привет, на связи Василий Жданов в статье рассмотрим как провести финансовый анализ организации по балансу. Финансовый анализ предприятия предполагает, помимо прочего, анализ бух. баланса. Собственно бух. баланс – одна из ключевых составляющих бухгалтерской отчетности предприятия. Его главное назначение – определение, характеристика имущественного и финансового положения предприятия в денежном выражении (денежной оценке) на конкретную отчетную дату. Термин имеет латинские корни, и в переводе с «bilanx» означает » имеющий две весовые чаши». Т. е. указывает на равновесие.

На сегодня экономисты используют форму № 1 бух. баланса. Именно так его чаще всего называют. Хотя в действительности данная форма идентифицируется по ОКУД 0710001. Среди иностранных организаций, работающих на территории РФ, встречается еще одно название бух. баланса – «балансовый лист» (англ. – balance sheet).

Как бы там ни было, актуальная форма № 1 бух. баланса утверждена Приказом Минфина РФ № 66н от 02.07.2010 и используется на текущий момент всеми организациями, кроме кредитных. Современный бух. баланс включает три части и, соответственно, содержит сведения об активах, пассивах, капитале.

В целом фин. анализ охватывает все показатели, которые характеризуют статику, динамику финансового положения предприятия. Анализ проводится непосредственно по самому бух. балансу, без внесения изменений в состав его статей. В процессе выясняется:

• динамика, структура бух. баланса на соответствующий период;
• структура, действительное состояние активов, пассивов;
• оценка финансовой устойчивости предприятия;
• является ли ликвидным бух. баланс;
• уровень платежеспособности предприятия;
• характеристика его деловой активности.

Как принято, проводится вертикальный и горизонтальный анализ показателей. Оба вида анализа разнятся, но взаимодополняют друг друга. Изначально первичному анализу подвергается структура отчетности, динамика абсолютных показателей, ее составляющих.

Так постепенно переходят к вертикальному анализу, т. е. к исследованию относительных показателей. Это значит, что изучению подлежит удельный вес каждой балансовой статьи в итоге. Так отслеживаются все происходящие структурные изменения по составу активов, осуществляется сравнительный анализ с учетом отраслевой принадлежности предприятия и прочих типичных характеристик.

Основные составляющие финансового анализа по бух. балансу

Подытоживая, следует обратить внимание еще раз на тот факт, что в рамках финансового анализа проводится объективная оценка платежеспособности, инвестирования, финансовой стабильности, эффективной деятельности, деловой активности предприятия. Таким путем постигается суть его финансовой деятельности.

Финансовый анализ включает анализ: абсолютных и относительных показателей, фин. состояния и устойчивости, ликвидности бух. баланса, фин. состоятельности предприятия, эффективности использования капитала.

Главными информаторами, источниками, используемыми при исследованиях, является бух. баланс, а также фин. отчет о прибыли и убытках.

Важно! Следует помнить, что на текущий момент предприятия автономно детализируют соответствующие показатели по статьям отчетности.

Также следует заметить, что фин. анализ в общем случае может быть не только внутренним, но и внешним. Если внутренний осуществляется сотрудниками предприятия, то внешний производится сторонними аналитиками за его пределами. Соответственно, внешний анализ носит больше формальный характер, поскольку лица, которые его проводят, не имеют доступа ко внутренней документации предприятия.

На его фоне наиболее объективным выглядит именно внутренний фин. анализ, о котором собственно и идет сейчас речь. Работники предприятия, занимаясь им, могут получить любую необходимую информацию, исследовать требуемые показатели комплексно, более детально.

Некоторые особенности горизонтального и вертикального фин. анализа

Итак, структура показателей бух. баланса фактически всегда подвергается сначала горизонтальному, а затем вертикальному анализу. Рассмотрим отдельные нюансы каждого из них. Показатели, которые изучаются в первом и втором случае, по сути, одни и те же. Только анализируют их в разном ракурсе.

		Горизонтальный анализ бух.баланса
Изучаемые показатели	Данные по каждому из них на начало отчетного периода	Данные по каждому из них на конец отчетного периода	Отклонения (сумма)	Отклонения (в %)
Запасы
Дебитор. задолженность и т. д.

Состав таблица показывает, что для горизонтального анализа берут требуемые данные на начало и конец изучаемого периода. Например, на 31.12.2018 и на 31.12.2017. Далее фиксируют произошедшие изменения (рост, снижение значений за рассматриваемый период и вытекающие из этого последствия), т. е. «читают бух. баланс».

Для сравнения, вертикальный анализ проводится при наличии следующих данных (см. по таблице) за этот же период времени.

Изучаемые показатели	Данные по ним на нач. периода		Данные по ним на конец периода		Отклонения (%)
	сумма	% к итогу	сумма	% к итогу
Запасы
Дебитор. задолженность

В целом изучаемые показатели те же, но их оценка производится в динамике и по удельному весу. Сравнивают их за весь период по аналогичному принципу: фиксируют рост либо снижение, но уже в процентном выражении. Например, каков удельный вес своего капитала, какие структурные сдвиги выражены наиболее всего. На основе этого делают заключения об изменениях, произошедших в общей структуре капитала и имущества предприятия.

Финансовые коэффициенты при анализе бух. баланса

Существует несколько экономических коэффициентов, при помощи которых определяется ликвидность бух. баланса, платежеспособность, устойчивость предприятия. Расчеты, в которых они участвуют, являются составной частью фин. анализа.

Ликвидность бух. баланса исследуют для того, чтобы выяснить, может ли предприятие покрыть имеющиеся обязательства при помощи своих активов либо нет. Этот экономический показатель позволяет охарактеризовать платежеспособность, уровень стабильности предприятия. При оценке уровня фин. состоятельности предприятия калькулируют и оценивают как минимум коэффициенты:

КТЛ указывает на способность (не способность) предприятия загашать кратковременные долги посредством оборотных средств. КАЛ показывает часть кратковременных обязательств, которую предприятие сможет покрыть в скором времени. КБЛ позволяет выяснить возможности предприятия по части загашения текущих долгов в сложной ситуации и посредством высоко (быстро) ликвидных активов.

Каждое значение коэффициента, полученное при калькуляции, по-своему характеризует финансовую ситуацию, сложившуюся на предприятии. Нормативами признаются: КТЛ =1,5–2, КАЛ = 0,2, КБЛ= минимум 0,7, а оптимально – от 0,8 до 1,2. Следует заметить, что полноценный финн. анализ включает расчеты и иных показателей, таких, как коэффициент маневренности, автономии, и даже общей ликвидности бух. баланса. Во многом направление и состав анализа определяют цели, задачи, которые ставит перед собой предприятие.

Калькуляция, исследование экономических коэффициентов – это только один из этапов фин. анализа. Для целей определения ликвидности бух. баланса помимо этого проводят сопоставление групп активов и пассивов, а именно: А1 и П1, А2 и П2, А3 и П3, А4 и П4. Бух. баланс признается абсолютно ликвидным при соблюдении трех соотношений: А1=>П1, А2=>П2, А3=>П3. Тогда автоматически подразумевается наличие четвертого соответствия: А4

Если не соблюдается одно (два) из названых соотношений, то говорят о том, ликвидность бух. баланса за изучаемый период в той либо иной мере отличается от абсолютной. В то же время, если сопоставление покажет, что А4 больше чем П4, то говорят, что предприятие неликвидно.

Финансовый анализ предприятия по бух. балансу в программе ФинЭкАнализ

Более оперативно и точно данный анализ можно провести при помощи программного продукта ФинЭкАнализ. Программа поддерживает все формы финансовой отчетности, которые так либо иначе используются при анализе. В большинстве случаев достаточно бух. баланса (ф. №1) и фин. отчета (ф. №2). Остальные формы (№№ 3, 4, 5) задействуются при углубленном, более расширенном исследовании.

Данная программа общеизвестна и применяется экономистами при анализе финансового положения практически всех организаций вне зависимости от формы собственности и масштаба осуществляемой деятельности. Работа с ФинЭкАнализ возможна в локальной сети, сети интернет, онлайн режиме. Ничего сложного с технической точки зрения нет. Требуется установить программу на рабочий компьютер. Далее, для работы нужно будет подключить интернет, авторизоваться, указав логин, пароль. Подробное описание работы в программе см. по ссылке http://online.1-fin.ru/Описание_работы.

Там же, на сайте можно ознакомиться с примером анализа финансового состояния ОАО «Арсенал». Процесс начинается с оценки данных сравнительного аналитического баланса. Что это дает? Таким способом можно предварительно определить платежеспособность, финансовую стабильность предприятия, а также его кредитоспособность, выяснить направления использования ресурсов. В рамках анализа исследуется структура актива и пассива бух. баланса. Детальный разбор данного примера см. на http://online.1-fin.ru/Пример_финансового_анализа.

Пример 1. Фрагмент горизонтального анализа бух. баланса промпредприятия ООО «Промтех» за 2018 г.

Для целей анализа взяты данные по некоторым общеиспользуемым показателям по состоянию на 31.12.2018 и 31.12.2018 гг.

Изучаемые показатели	Данные на 31.12.2017	Данные на 31.12.2018	Отклонения (+/- изменения за период)
Внеоборотные ОС	240	315	+75
Оборотные	600	535	-65
Запасы	152	200	+48
Дебитор. задолжен-ть	180	159	-21
Фин. вложения (кроме денеж. эквивалентов)	45	45	–
Денеж. средства, эквиваленты	205	115	-90
Показатели для оценки капитала:
Свой капитал	210	385	+175
УК	10	10	–
Нераспределенная прибыль	205	380	+175
Заемный капитал	620	430	-190
В качестве финансового источника: кредиторская задолженность

Зафиксированные отклонения за изучаемый период рассчитывают, сравнивают в процентном соотношении. В предложенном примере предлагается рассмотреть только предварительный, самый элементарный вариант анализа показателей с элементами аналитики. Он основывается на чтении балансовых статей, а также описании показателей и их динамики.

Итак, уже по тем данным, которые содержит таблица, можно судить о следующем. Отмечается рост внеоборотных активов. За весь 2018 г. он достиг цифры 75. Результат благоприятный, свидетельствующий об экономическом росте промпредприятия ООО «Промтех». Между тем отмечено понижение значения оборотных средств на величину 65 и их увеличение в запасах (на 48). Отсюда можно судить о понижении ликвидности, что может отразиться в свою очередь на платежеспособности промпредприятия.

Ответы на часто задаваемые вопросы

Вопрос №1: Можно ли ограничиться каким-либо одним видом анализа (горизонтальным либо, например, проанализировав только коэффициенты)?

Каждый вид анализа имеет свое предназначение, поэтому определенный минимум информации он в любом случае даст. Но для более детального исследования, чтобы получить максимально полную и точную детализацию по изучаемому вопросу, этого, конечно, будет мало.

Поэтому проводится горизонтальный, вертикальный анализ. Калькулируются коэффициенты ликвидности, сопоставляются группы активов и пассиков. В дополнение к этому может проводиться также факторный сравнительный анализ.